最終分析結(jié)論

Final Analysis Conclusion

全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生關(guān)鍵變化，地緣政治風(fēng)險和疫情沖擊供應(yīng)鏈的風(fēng)險，推動多國開始謀求自建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。不過，從長期來看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律以及龐大的市場需求，仍將推動全球化模式努力回歸。

全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生關(guān)鍵變化，一個基本趨勢是美國的半導(dǎo)體制造能力在萎縮，對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的[敏感詞]控制力也開始在減弱；而亞洲對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響力在增長，尤其是半導(dǎo)體芯片的制造能力已明顯增強(qiáng)到舉足輕重的程度。

美國半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會2020年9月的報告數(shù)據(jù)顯示，全球芯片制造75%的產(chǎn)能已轉(zhuǎn)移到東亞地區(qū)。美國在全球半導(dǎo)體制造市場的份額已從1990年的37%下降到如今的12%。美國工業(yè)（包括汽車和[敏感詞]工業(yè)）使用的半導(dǎo)體芯片有88%是在美國以外生產(chǎn)。美國芯片公司越來越依賴國際合作伙伴來制造其設(shè)計(jì)的芯片，這反映了美國芯片制造能力在減弱。雖然美國半導(dǎo)體公司擁有全球芯片銷售市場47%的份額，但只有12%是在美國本土制造。韓國等國家和地區(qū)目前正在籌建3納米晶圓廠，而美國甚至還沒有7納米晶圓廠。美國英特爾公司宣布，其7納米晶圓廠要到2022年末或2023年初才能投產(chǎn)。在此之前，英特爾公司將不得不把高端芯片的生產(chǎn)外包給臺積電等代工巨頭。此外，美國高通公司也將依靠臺積電來彌補(bǔ)制造能力不足的問題。

美國半導(dǎo)體巨頭遇到的障礙，無疑阻擋了美國制造[敏感詞]芯片的步伐。雖然美國在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)軟件和制造設(shè)備領(lǐng)域分別掌握85%和50%的較高份額，但12%的生產(chǎn)份額顯示了美國對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的[敏感詞]控制力在弱化。要指出的是，美國公司的半導(dǎo)體芯片產(chǎn)量減少，并非只是單純的投資或技術(shù)問題，還與全球化背景下半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢有關(guān)。造成半導(dǎo)體芯片產(chǎn)能不足窘境的原因之一是，進(jìn)入半導(dǎo)體制造業(yè)的門檻高得驚人。

建立一家半導(dǎo)體代工廠需要滿足一個十分陡峭的學(xué)習(xí)曲線：首先需要100億-120億美元的前期投資；然后至少需要3年才能投入生產(chǎn)。即使到那時，也不能保證一家新晶圓廠的芯片產(chǎn)量能與現(xiàn)有的芯片產(chǎn)量相匹敵。此外，芯片會迅速迭代，且大量應(yīng)用于消費(fèi)電子，由此產(chǎn)生的價格壓力是科技行業(yè)的一個主要問題。因此，半導(dǎo)體企業(yè)的盈利能力面臨很多風(fēng)險。

從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡可以看到，高度技術(shù)密集與資金密集的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，其全球化程度越來越高，越來越依賴于全球協(xié)作才能完成復(fù)雜的生產(chǎn)與供應(yīng)。在此背景下，美國一方面在高端芯片投資和生產(chǎn)上開始不斷弱化，另一方面又以“國家安全”原因來干預(yù)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和市場，如對中國這個全球[敏感詞]的半導(dǎo)體消費(fèi)市場進(jìn)行限制。很顯然，美國的這種操作與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的全球化趨勢是背道而馳的。

在巨大的市場需求和極高的產(chǎn)業(yè)門檻之下，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的未來格局將會如何？安邦智庫（ANBOUND）的研究人員認(rèn)為，有如下一些可能的趨勢值得業(yè)界和市場關(guān)注：

01

由于地緣政治風(fēng)險、疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈風(fēng)險、信息化時代芯片需求猛增等因素，全球主要國家和地區(qū)都開始傾向于自建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

美國要求臺積電、三星在美國投資半導(dǎo)體生產(chǎn)廠，日本正在吸引臺積電投資，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣梶山弘志表示：“我們希望在日本再次打造半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。”歐盟委員會（EU）已制定了一個雄心勃勃的目標(biāo)，要在2020年前提高[敏感詞]計(jì)算機(jī)芯片的自制產(chǎn)量，希望到2030年，有20%的此類芯片（按價值計(jì)算）在歐盟內(nèi)部生產(chǎn)。不過，由于投資巨大，道路漫長，除非有強(qiáng)大的國家實(shí)力和堅(jiān)定的信心，否則難以支持各國自建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的愿望。如果多個國家都自建產(chǎn)業(yè)鏈，無疑會增大全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成本，降低投資收益率。有理由相信，并非每一個國家或地區(qū)投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)都能成功，未來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集中在少數(shù)國家和地區(qū)的格局不會改變。

02

美國的制裁和限制將會增加全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成本，阻礙半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

未來，美國對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)施加的干預(yù)可能面臨越來越大的反對。中國是世界上[敏感詞]的半導(dǎo)體芯片進(jìn)口國。2020年中國芯片的進(jìn)口額攀升至近3800億美元，同比增長14%，約占中國進(jìn)口總額的18%。根據(jù)彭博社對官方貿(mào)易數(shù)據(jù)的分析，中國2020年從日本、韓國、中國臺灣等地購買了近320億美元的設(shè)備用于芯片生產(chǎn)，比2019年增長了20%。根據(jù)國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）的報告，中國已成為2020年半導(dǎo)體設(shè)備的[敏感詞]市場。在高度市場化的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，完全以行政禁令來抑制世界上[敏感詞]的半導(dǎo)體市場，顯然是不可持續(xù)的。可以預(yù)期，美國的禁令在今后將會遭到市場越來越大的反對。產(chǎn)業(yè)和市場對全球化的強(qiáng)烈訴求，會對美國形成壓力，要求美國放松限制。

03

中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)市場，將在短期和中期內(nèi)承受地緣政治壓力。

由于美國的國家安全戰(zhàn)略調(diào)整，中國被視為美國的長期戰(zhàn)略競爭對手，這意味著美國將在關(guān)鍵的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上對中國實(shí)行持續(xù)的限制和打壓。對此，中國不要抱任何僥幸心理，對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受制要做好長期準(zhǔn)備。這個時期會有多長呢？現(xiàn)在還看不清楚，恐怕需要國際地緣政治的根本格局變化，才有可能改變這種局面。要強(qiáng)調(diào)的是，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)如果存在長期改善的可能性，原因可能并非來自中國突破了美國的技術(shù)封鎖和產(chǎn)品禁令。

從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律、美國對半導(dǎo)體技術(shù)的控制以及中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)現(xiàn)狀來看，我們認(rèn)為，中國不太可能在一二十年內(nèi)就構(gòu)建起不受美國影響的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。對中國來說，[敏感詞]方式可能還是改善與美國的地緣政治關(guān)系，讓全球化回到正常狀態(tài)。而在此之前，中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要保持戰(zhàn)略忍耐。

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